Tổng hợp thị trường tuần qua: Tuần của sự thận trọng và chọn lọc?

1. Key Highlights

• Thị trường tài chính Việt Nam tiếp tục biến động mạnh: chứng khoán giảm sâu, vàng mất giá, tỷ giá phân hóa rõ giữa ngân hàng và chợ đen.
• Dòng tiền yếu và tâm lý nhà đầu tư thận trọng khiến thị trường trong nước thiếu động lực hồi phục.
• Trên thế giới, Mỹ - Trung đạt thỏa thuận “đình chiến” thương mại, Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, trong khi giá vàng toàn cầu giảm mạnh.
• Tổng thể, đây là tuần giao dịch của sự thận trọng và chọn lọc, khi cơ hội và rủi ro song hành trên cả thị trường trong nước và quốc tế.

2. Kinh Tế Quốc Tế
Mỹ và Trung Quốc đạt thỏa thuận “đình chiến” thương mại, bao gồm việc nới lỏng hạn chế chip và TikTok. 

Mỹ đồng thời ký các thỏa thuận thương mại với Hàn Quốc (giảm thuế ô tô), Nhật Bản (đầu tư 400 tỷ USD), và một số quốc gia Đông Nam Á. 

Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất 0,25% lần thứ hai liên tiếp, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) giữ nguyên chính sách. 

Ở chiều ngược lại, giá vàng thế giới giảm, Nvidia vượt mốc vốn hóa 5.000 tỷ USD, trở thành công ty công nghệ lớn nhất toàn cầu.

Hệ quả:

Căng thẳng thương mại hạ nhiệt góp phần cải thiện chuỗi cung ứng toàn cầu và hỗ trợ tăng trưởng ở các nền kinh tế mới nổi. Tuy nhiên, đồng USD mạnh lên khiến vàng chịu áp lực giảm.

👉 Tác động đến danh mục:

• Thỏa thuận Mỹ – Trung có thể hỗ trợ xuất khẩu và giảm rủi ro chuỗi cung ứng cho Việt Nam.
• Nhà đầu tư nên tăng tỷ trọng cổ phiếu công nghệ quốc tế (như Nvidia, thông qua các quỹ ETF).
• Theo dõi sát cuộc họp Fed tháng 12 để điều chỉnh tỷ trọng giữa USD và vàng.
• Xem xét đa dạng hóa danh mục với trái phiếu định danh CNY hoặc các stablecoin an toàn.

3. Thị trường Việt Nam

a/ Thị trường chứng khoán

VN-Index giảm 2,59% (mất 43,53 điểm), đóng cửa tại 1.639,65 điểm, đánh dấu tuần điều chỉnh thứ ba liên tiếp. HNX-Index giảm nhẹ 0,54% xuống 265,85 điểm. Thị trường có sự phân hóa rõ rệt: nhóm bất động sản giảm mạnh 4,22% (VIC, VHM dẫn đầu đà bán), tài chính và công nghiệp giảm hơn 1% (VIX -9,53%, HDB -2,14%). 

Ngược lại, nhóm năng lượng tăng trưởng tích cực (PVD tăng trần, PVS +5,13%), trong khi nhóm công nghệ (FPT +6,35%) duy trì xu hướng tích cực. 

Khối ngoại bán ròng hơn 2.400 tỷ đồng, chủ yếu trên sàn HOSE. Cổ phiếu đáng chú ý: KHG tăng 19,05% (thiết lập đỉnh 52 tuần), GEX giảm 14,63% (cắt đường trung bình 100 ngày).

Hệ quả:

Thanh khoản thấp khiến thị trường dao động mạnh và thiếu lực cầu, phản ánh tâm lý e ngại của nhà đầu tư, đặc biệt khi nhóm cổ phiếu trụ như Vingroup không còn giữ vai trò nâng đỡ. Xu hướng phân hóa có thể tiếp tục, với nhóm năng lượng và công nghệ đóng vai trò điểm sáng.

👉 Tác động đến danh mục:

• Các danh mục có tỷ trọng lớn ở nhóm bất động sản hoặc ngân hàng có thể chịu thiệt hại ngắn hạn.
• Tuy nhiên, định giá thấp đang mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư dài hạn.

b/ Thị trường tiền tệ
Tỷ giá trung tâm tăng nhẹ 2 đồng lên 25.093 VND/USD. Tỷ giá tại các ngân hàng thương mại hạ nhiệt (Vietcombank 26.077–26.347, giảm 79–99 đồng/tháng), trong khi thị trường tự do tăng mạnh lên 27.760–27.800 VND/USD (tăng 100 đồng/tuần, 1.180 đồng/tháng). 

Chênh lệch giữa hai kênh lên tới gần 1.500 đồng. Lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức cao (qua đêm 4,17%), dù giảm 1,65% so với tháng trước. Ngân hàng Nhà nước bơm ròng 39,3 nghìn tỷ đồng trong tháng.

Hệ quả:

Nguồn cung USD hạn chế khiến tỷ giá trên thị trường tự do tăng cao, buộc cơ quan quản lý tăng cường kiểm tra và điều tiết. Lãi suất cao phản ánh trạng thái thanh khoản thận trọng, có thể khiến tín dụng cuối năm chịu áp lực chi phí tăng.

👉 Tác động đến danh mục:

• Các danh mục có tỷ trọng nhập khẩu hoặc chi phí ngoại tệ lớn có thể chịu tác động tiêu cực từ tỷ giá cao.
• Ngược lại, doanh nghiệp xuất khẩu hưởng lợi từ việc đồng USD mạnh lên.

c/ Thị trường vàng
Giá vàng miếng SJC cuối tuần giảm về 146,4–148,4 triệu đồng/lượng (giảm 500,000 đồng), trong khi vàng nhẫn giảm mạnh hơn xuống 143,6–146,1 triệu đồng/lượng (giảm 1,1 triệu đồng). 

Trên thị trường tự do, giá dao động 156–159 triệu đồng/lượng, thấp hơn 1,6 triệu đồng so với đầu tuần. Trên thế giới, giá vàng phục hồi nhẹ lên trên 4.000 USD/ounce. 

Dự báo của Ngân hàng Thế giới (WB): giá vàng có thể tăng 5% trong năm 2026 (3.575 USD/ounce) nhưng giảm 5% vào năm 2027 (3.375 USD/ounce).

Hệ quả:

Giá giảm mạnh do nhu cầu đầu tư yếu, căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và đồng USD mạnh lên. Chênh lệch giá vàng trong nước – quốc tế vẫn ở mức cao (vàng thế giới quy đổi chỉ khoảng 127,2 triệu đồng/lượng), có thể dẫn đến biến động nếu Ngân hàng Nhà nước can thiệp.

👉 Tác động đến danh mục:

• Nhà đầu tư nắm giữ vàng có thể ghi nhận mức lỗ ngắn hạn khoảng 1–2%.
• Tuy nhiên, về trung và dài hạn, vàng vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc phòng ngừa lạm phát.

Tuần 27–31/10/2025, thị trường tài chính toàn cầu ghi nhận những tín hiệu hạ nhiệt sau các động thái chính sách từ Mỹ và Trung Quốc, trong khi dòng tiền tại Việt Nam vẫn yếu và tâm lý đầu tư thận trọng. Dù rủi ro ngắn hạn còn hiện hữu, cơ hội đang dần mở ra ở nhóm cổ phiếu năng lượng và công nghệ – hai lĩnh vực hưởng lợi từ xu hướng hồi phục kinh tế và dịch chuyển chuỗi cung ứng.
 

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.