Tổng hợp thị trường tuần qua: Thị trường hồi phục nhưng cần sự lan tỏa bền vững của dòng tiền

1. Key Highlights

• VN-Index phục hồi mạnh, vượt ngưỡng tâm lý 1.700 điểm sau tuần điều chỉnh trước đó.
• Dòng tiền cải thiện nhưng vẫn mang tính chọn lọc, tập trung vào một số nhóm ngành dẫn dắt.
• Giá vàng trong nước và thế giới tăng nhẹ, tiếp tục được hỗ trợ bởi kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ tại Mỹ.
• Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh ở các kỳ hạn ngắn, phản ánh thanh khoản hệ thống được cải thiện.
• USD suy yếu trên thị trường quốc tế giúp tỷ giá trong nước ổn định hơn vào cuối năm.
• Chính sách tiền tệ toàn cầu phân hóa rõ rệt; kim loại cơ bản và kim loại quý duy trì xu hướng tăng.

2. Kinh Tế Quốc Tế

Các ngân hàng trung ương hành động: BOJ nâng lãi suất lên 0.75%; ECB giữ 2%; BOE hạ xuống 3.75%. Kinh tế Trung Quốc suy yếu ở tiêu dùng, sản xuất và bất động sản. Mỹ: CPI 2.7% (thấp hơn dự báo), thất nghiệp 4.6%, đẩy kỳ vọng Fed hạ lãi suất 2 lần năm 2026. 

Volkswagen đóng nhà máy tại Đức; châu Âu bỏ kế hoạch cấm động cơ đốt trong từ 2035. Kim loại tăng mạnh: vàng trên 4.300 USD/ounce, bạc +8%, đồng lập kỷ lục do lo ngại thuế quan Mỹ. Mỹ thu hơn 200 tỷ USD từ thuế quan Trump; Anh-Hàn ký thỏa thuận thương mại; Tesla lập kỷ lục, Elon Musk tăng tài sản 178 tỷ USD; 

Trung Quốc giảm thuế thịt lợn EU; Campuchia xin gia nhập CPTPP; Cảnh báo điều chỉnh giá vàng dài hạn; Giới trẻ Trung Quốc cạnh tranh thi công chức.

Hệ quả:

Chính sách tiền tệ toàn cầu chậm nới lỏng, USD yếu (DXY quanh 98.7), hỗ trợ kim loại quý. Suy yếu của Trung Quốc ảnh hưởng chuỗi cung ứng châu Á; thuế quan Mỹ tăng bảo hộ nhưng thúc tích trữ đồng.

👉 Tác động đến danh mục:

• USD suy yếu hỗ trợ các danh mục nắm giữ tài sản định giá bằng USD như vàng và kim loại.
• Suy giảm tăng trưởng tại Trung Quốc có thể gây áp lực lên thị trường chứng khoán khu vực châu Á.

3. Thị trường Việt Nam

a/ Thị trường chứng khoán

VN-Index tăng 3.49% lên mức 1.704,31 điểm, trong khi HNX-Index tăng 1.55% đạt 253.97 điểm. Thị trường khởi đầu thận trọng do áp lực từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nhưng lực cầu bắt đáy đã hỗ trợ hồi phục, dẫn đến bứt phá vượt ngưỡng 1.700 điểm vào phiên cuối tuần. 

Nhóm bất động sản dẫn dắt với mức tăng 3.75% (VHM, VIC, VRE nổi bật); tài chính tăng đáng kể nhờ SSI, VND; năng lượng và tiêu dùng không thiết yếu tăng trên 2% nhưng phân hóa (BSR, PVD tăng mạnh, PVS, OIL giảm). Ngược lại, công nghệ thông tin điều chỉnh với FPT, CMG. 

Khối ngoại mua ròng khoảng 78 tỷ đồng, tập trung trên HOSE. Cổ phiếu tăng nổi bật: PVD (+16.95%), BSR (+18.15%); giảm mạnh: DGC (-23.7%).

Hệ quả:

Sự hồi phục sau tuần điều chỉnh trước phản ánh tâm lý ổn định hơn, nhưng thanh khoản trung bình (21.089 tỷ đồng/phiên trên HOSE) vẫn hạn chế, cho thấy niềm tin chưa đồng đều. Điều này liên quan đến áp lực cuối năm từ lạm phát và tăng trưởng tín dụng.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có tỷ trọng lớn ở nhóm bất động sản và tài chính ghi nhận hiệu suất tích cực trong tuần.
• Mức độ phân hóa cao làm gia tăng rủi ro đối với các danh mục tập trung vào một số cổ phiếu đơn lẻ.
• Việc thanh khoản chưa cải thiện đồng đều cho thấy xu hướng tăng hiện tại chưa thực sự bền vững.

b/ Thị trường tiền tệ

Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh ở kỳ hạn ngắn (qua đêm từ 7.08% xuống 4.58%, 1 tuần xuống 5.07%), nhưng kỳ dài vẫn neo cao quanh 7%. Ngân hàng Nhà nước hút ròng 3.500 tỷ đồng qua OMO, đảo chiều từ bơm ròng trước đó. 

Tỷ giá trung tâm ở 25.148 VND/USD (giảm 3 đồng/tuần); thị trường tự do giảm 200 đồng xuống dưới 27.000 VND/USD, nhờ USD yếu và kiều hối cuối năm tăng cung.

Hệ quả:

Thanh khoản hệ thống cải thiện, giảm áp lực lãi suất huy động, hỗ trợ ngân hàng và doanh nghiệp. Chênh lệch tăng trưởng tín dụng–huy động (16.56% so với 9.6–10.2%) vẫn gây mất cân đối ngắn hạn, nhưng tỷ giá ổn định tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động thương mại.

👉 Tác động đến danh mục:

• Chi phí vốn ngắn hạn giảm giúp cải thiện biên lợi nhuận của doanh nghiệp và hỗ trợ thị trường chứng khoán.
• Tỷ giá ổn định làm giảm rủi ro biến động đối với các danh mục có tài sản ngoại tệ.

c/ Thị trường vàng

Giá vàng SJC tăng 200.000 đồng/lượng ngày thứ 6 lên 154,6–156,6 triệu đồng/lượng; vàng nhẫn 9999 dao động 150,5–153,6 triệu đồng/lượng. Trên thị trường quốc tế, giá vàng spot ở mức 4.296 USD/ounce, tăng nhẹ nhờ dữ liệu CPI Mỹ thấp hơn dự báo (2.7% so với 3.1%), củng cố kỳ vọng Fed hạ lãi suất.

Hệ quả:

Giá vàng nội địa đồng pha với thế giới, củng cố vai trò trú ẩn an toàn trong bối cảnh lạm phát Mỹ dịu và USD suy yếu. Giá bạc tăng mạnh (vượt 71 triệu đồng/kg) cho thấy xu hướng tích cực chung của kim loại quý.

👉 Tác động đến danh mục:

• Vàng tiếp tục đóng vai trò ổn định danh mục trong giai đoạn thị trường tài chính biến động.
• Xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn được duy trì, nhưng rủi ro điều chỉnh kỹ thuật đang dần gia tăng.

Tuần 15–19/12/2025, thị trường tài chính Việt Nam ghi nhận sự hồi phục tích cực với VN-Index vượt mốc 1.700 điểm, trong bối cảnh lãi suất ngắn hạn hạ nhiệt và tỷ giá duy trì ổn định. Tuy nhiên, thanh khoản chưa cải thiện tương xứng cho thấy đà tăng hiện tại vẫn cần thêm sự lan tỏa của dòng tiền để trở nên bền vững.
Trên thị trường quốc tế, USD suy yếu và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục hỗ trợ giá vàng và kim loại, trong khi triển vọng tăng trưởng toàn cầu còn phân hóa. Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì cách tiếp cận thận trọng, tập trung quản trị rủi ro và linh hoạt điều chỉnh danh mục trong giai đoạn cuối năm.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.