Tổng hợp thị trường tuần qua: Thị trường hồi phục, giá vàng và lãi suất liên ngân hàng tăng đột biến

1. Key Highlights

• VN-Index tăng 1,5% so với tuần trước, tuy nhiên biến động mạnh, chủ yếu được nâng đỡ bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.
• Lãi suất liên ngân hàng tăng đột biến, kỳ hạn 2 tuần lên mức 8,72%, phản ánh áp lực thanh khoản cao vào thời điểm cuối năm.
• Giá vàng trong nước tăng mạnh, đặc biệt vàng nhẫn tăng tới khoảng 1 triệu đồng/lượng; chênh lệch giá trong nước – thế giới duy trì ở mức cao.
• Trên thị trường quốc tế, kinh tế Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh 4,3%; giá kim loại quý và kim loại công nghiệp đồng loạt lập đỉnh mới.
• Đồng USD suy yếu trong bối cảnh kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ, trong khi căng thẳng thương mại và địa chính trị gia tăng tiếp tục tạo rủi ro cho thị trường toàn cầu.

2. Kinh Tế Quốc Tế

Kinh tế Mỹ tăng trưởng 4,3% trong quý III/2025, mức cao nhất kể từ năm 2023, nhờ tiêu dùng nội địa và chi tiêu chính phủ. Giá kim loại lập đỉnh mới: vàng vượt 4.550 USD/ounce, bạc tiệm cận 80 USD/ounce, đồng vượt 12.000 USD/tấn.

Nhân dân tệ tăng giá, vượt mốc 7 CNY/USD lần đầu sau 15 tháng; trong khi yên Nhật và won Hàn Quốc suy yếu. Nga tiếp tục cắt giảm lãi suất xuống 16%. Căng thẳng thương mại gia tăng với các động thái thuế quan giữa Mỹ – Trung Quốc và EU – Trung Quốc.

Hệ quả:

Tăng trưởng mạnh của kinh tế Mỹ hỗ trợ triển vọng toàn cầu, song làm gia tăng bất định về lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed. Đồng USD suy yếu, trong khi căng thẳng thương mại và địa chính trị gây gián đoạn chuỗi cung ứng, góp phần đẩy giá hàng hóa lên cao.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục đầu tư quốc tế hưởng lợi từ xu hướng tăng của kim loại và hàng hóa, song đối mặt với rủi ro biến động do địa chính trị.
• Đồng USD suy yếu làm giảm giá trị các khoản nắm giữ bằng USD trong danh mục.
  Mức độ biến động toàn cầu gia tăng làm tăng rủi ro đối với các danh mục tập trung vào tài sản rủi ro.

3. Thị trường Việt Nam

a/ Thị trường chứng khoán

VN-Index kết thúc tuần ở mức 1.729,8 điểm, tăng 1,5% so với tuần trước, song ghi nhận các nhịp rung lắc mạnh, đặc biệt trong hai phiên cuối tuần với biên độ dao động lớn. Đà tăng đầu tuần chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như Vingroup, tuy nhiên thị trường đảo chiều khi các cổ phiếu trụ như VIC (-1,9%) và VHM (-3,76%) suy giảm.

HNX-Index giảm 1,35%, đóng cửa tại 250,53 điểm. Nhóm tiêu dùng không thiết yếu giảm mạnh nhất (-2,36%); bất động sản và công nghiệp chịu áp lực bán, trong khi nhóm năng lượng và tiện ích tăng trên 1% nhờ các mã BSR, PLX, GAS.

Khối ngoại mua ròng khoảng 1,5 nghìn tỷ đồng, tập trung chủ yếu trên HOSE. Cổ phiếu đáng chú ý: GEE tăng 17,39%; HID giảm 18,74%.

Hệ quả:

Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục thiếu vắng dòng tiền bền vững, diễn biến phụ thuộc lớn vào nhóm cổ phiếu trụ, dẫn đến mức độ biến động cao. Giá trị giao dịch bình quân trên HOSE tăng nhẹ lên khoảng 28,2 nghìn tỷ đồng/phiên, song vẫn chưa đủ mạnh để hỗ trợ chỉ số vượt vùng đỉnh 1.800 điểm. Áp lực lãi suất cao và nhu cầu vốn cuối năm tiếp tục là yếu tố kìm hãm xu hướng tăng.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục tập trung vào bất động sản và tiêu dùng không thiết yếu chịu rủi ro điều chỉnh ngắn hạn do áp lực lãi suất và dòng tiền suy yếu.
• Các danh mục có tỷ trọng cổ phiếu vốn hóa lớn và nhóm năng lượng ghi nhận mức độ ổn định tương đối tốt hơn trong bối cảnh biến động cao.
• Biến động mạnh làm gia tăng rủi ro ngắn hạn, đặc biệt đối với các danh mục sử dụng đòn bẩy hoặc tập trung vào cổ phiếu mang tính chu kỳ.

b/ Thị trường tiền tệ

Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, trong đó kỳ hạn 2 tuần lên tới 8,72%, kỳ hạn qua đêm đạt 5,47%, phản ánh áp lực thanh khoản cuối năm. Ngân hàng Nhà nước bơm ròng hơn 6,1 nghìn tỷ đồng qua kênh OMO; tổng giá trị bơm ròng từ đầu năm vượt 294,5 nghìn tỷ đồng.

Tín dụng tăng khoảng 17,65% so với đầu năm, đạt 18,37 triệu tỷ đồng. Tỷ giá USD/VND giảm nhẹ, tỷ giá trung tâm ở mức 25.128 VND/USD, giảm 20 đồng so với tuần trước; giá USD tại các ngân hàng thương mại giảm 21–46 đồng.

Hệ quả:

Áp lực thanh khoản đẩy mặt bằng lãi suất huy động tăng, hỗ trợ lợi nhuận ngành ngân hàng nhưng làm gia tăng chi phí vốn cho doanh nghiệp. Tỷ giá ổn định góp phần kiểm soát lạm phát, song tốc độ tăng trưởng tín dụng cao tiềm ẩn rủi ro nợ xấu nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục cổ phiếu chịu tác động tiêu cực từ mặt bằng lãi suất cao, đặc biệt là các ngành thâm dụng vốn.
• Các danh mục nắm giữ tài sản thu nhập cố định ngắn hạn hoặc tiền gửi hưởng lợi từ xu hướng lãi suất tăng.
  Biến động tỷ giá thấp giúp giảm rủi ro ngoại hối đối với danh mục đầu tư nội địa.

c/ Thị trường vàng

Giá vàng trong nước tăng mạnh trong tuần. Vàng miếng SJC tăng khoảng 3.000.000 đồng/lượng. 

Chênh lệch giá vàng trong nước so với thế giới duy trì quanh 15,2 triệu đồng/lượng.

Trên thị trường quốc tế, giá vàng vượt 4.533 USD/ounce, tăng khoảng 4,47%, nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ.

Hệ quả:

Giá vàng tăng phản ánh tâm lý thận trọng trước các rủi ro địa chính trị và xu hướng suy yếu của đồng USD. Trong nước, nhu cầu nắm giữ vàng gia tăng trong bối cảnh lạm phát và biến động thị trường tài chính, tuy nhiên mức chênh lệch giá cao làm giảm hiệu quả đầu tư so với các kênh khác.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có phân bổ vàng được cải thiện khả năng phòng vệ trước biến động của thị trường chứng khoán và tiền tệ.
• Tuy nhiên, việc giá vàng tăng mạnh và đạt vùng cao kỷ lục làm gia tăng rủi ro điều chỉnh ngắn hạn đối với các danh mục có tỷ trọng vàng lớn.
• Chênh lệch giá trong nước – thế giới cao làm giảm tính linh hoạt và hiệu quả sinh lời của danh mục vàng trong nước.

Tuần giao dịch 22–26/12/2025 cho thấy bức tranh thị trường tài chính trong trạng thái giằng co giữa tăng trưởng và rủi ro. Trong nước, chứng khoán tăng điểm nhưng thiếu nền tảng dòng tiền bền vững; lãi suất và thanh khoản tiếp tục là yếu tố chi phối. Giá vàng tăng mạnh phản ánh rõ tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư. Trên bình diện quốc tế, tăng trưởng kinh tế Mỹ tích cực song đi kèm với bất ổn chính sách và địa chính trị.
Tổng thể, thị trường bước vào giai đoạn cuối năm với mức độ biến động cao, đòi hỏi danh mục đầu tư cần được quản trị rủi ro chặt chẽ và phân bổ thận trọng giữa các nhóm tài sản.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.