Báo cáo Thị trường Tài chính Tuần Qua: Thị trường Việt giai đoạn kiểm định vùng đỉnh lịch sử

1. Key Highlights

• VN-Index tiếp tục biến động mạnh quanh vùng đỉnh lịch sử, có thời điểm giảm sát 1.860 điểm trước khi phục hồi và thiết lập mức cao mới quanh 1.925 điểm. Kết tuần, chỉ số đóng cửa tại 1.921,60 điểm, tăng nhẹ 0,3%.
  Dòng tiền thị trường tiếp tục phân hóa rõ rệt; nhóm dầu khí và hóa chất đóng vai trò dẫn dắt, trong khi bất động sản và một số cổ phiếu vốn hóa lớn chịu áp lực chốt lời.
• Khối nhà đầu tư nước ngoài duy trì xu hướng bán ròng mạnh với giá trị gần 3.900 tỷ đồng.
• Lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức cao 6–7%, trong khi tỷ giá trung tâm tăng mạnh nhất trong khoảng hai tháng gần đây.
• Giá vàng trong nước giảm mạnh, phản ánh áp lực điều chỉnh của thị trường vàng toàn cầu khi USD phục hồi và kỳ vọng lãi suất cao kéo dài.
• Thị trường quốc tế thận trọng hơn trước áp lực lạm phát tại Mỹ và xu hướng đồng USD tăng trở lại.

2. Thị trường Chứng khoán

Diễn biến:

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua tuần giao dịch với biên độ dao động lớn khi VN-Index liên tục rung lắc quanh vùng đỉnh lịch sử. Có thời điểm chỉ số giảm về sát mốc 1.860 điểm trước khi lực cầu tại nhóm vốn hóa lớn giúp thị trường phục hồi mạnh và thiết lập mức cao mới quanh 1.925 điểm. Kết thúc tuần, VN-Index đóng cửa tại 1.921,60 điểm, tăng nhẹ 0,3% so với tuần trước.
Nhóm dầu khí và hóa chất là động lực chính hỗ trợ thị trường. Các cổ phiếu như GAS, BSR và PLX ghi nhận diễn biến tích cực, trong đó GAS có phiên tăng trần, PLX tăng 5,9% và BSR tăng gần 5%. Riêng nhóm này đóng góp gần 15 điểm vào mức tăng của chỉ số.

Ở chiều ngược lại, nhóm bất động sản và một số cổ phiếu bluechip chịu áp lực chốt lời mạnh. VHM là mã gây ảnh hưởng tiêu cực lớn nhất đến chỉ số trong tuần, bên cạnh VIC, HPG và MWG. Thanh khoản thị trường chưa cải thiện rõ rệt, trong khi độ rộng tiếp tục ở mức thấp.

Khối ngoại bán ròng gần 3.900 tỷ đồng, tập trung tại các cổ phiếu như HPG và VHM trong phiên cuối tuần.
 

Hệ quả:

Diễn biến thị trường cho thấy xu hướng tăng hiện tại thiếu sự đồng thuận giữa các nhóm ngành. Dòng tiền mang tính luân chuyển ngắn hạn thay vì lan tỏa rộng, khiến thị trường dễ xuất hiện các nhịp rung lắc mạnh khi nhóm dẫn dắt suy yếu.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục tập trung vào nhóm dầu khí và hóa chất tiếp tục ghi nhận hiệu suất tích cực.
• Các cổ phiếu bất động sản và bluechip lớn đối mặt áp lực điều chỉnh ngắn hạn sau giai đoạn tăng mạnh trước đó.
• Rủi ro biến động tăng lên khi thị trường đang giao dịch quanh vùng đỉnh lịch sử.
• Xu hướng phân hóa tiếp tục yêu cầu chiến lược phân bổ danh mục linh hoạt và chọn lọc hơn.

3. Thị trường Vàng

Diễn biến

Thị trường vàng trong nước ghi nhận tuần điều chỉnh mạnh. Giá vàng miếng SJC giảm khoảng 3,5 triệu đồng/lượng, xuống vùng 161–164 triệu đồng/lượng vào cuối tuần. Giá vàng nhẫn cũng giảm sâu về khoảng 160,5–163,9 triệu đồng/lượng.

Trên thị trường quốc tế, giá vàng biến động mạnh và giảm về quanh mức 4.540 USD/ounce vào cuối tuần. Chênh lệch mua – bán trong nước vẫn duy trì ở mức cao, khoảng 2,5–3 triệu đồng/lượng.

Hệ quả:

Đà giảm của vàng phản ánh áp lực từ việc đồng USD phục hồi và kỳ vọng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Vai trò trú ẩn ngắn hạn của vàng suy yếu đáng kể so với giai đoạn trước.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục nắm giữ vàng chịu áp lực giảm giá ngắn hạn.
• Các vị thế mua ở vùng giá cao trước đó có thể ghi nhận mức lỗ đáng kể.
• Vai trò phòng thủ của vàng suy giảm khi dòng tiền dịch chuyển trở lại USD và tài sản có lợi suất cao hơn.

4. Thị trường Tiền tệ

Diễn biến

Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục neo ở mức cao trong tuần qua, với lãi suất qua đêm quanh 6,05% và kỳ hạn 3 tháng lên tới 7,34%. Ngân hàng Nhà nước hút ròng nhẹ khoảng 5.873 tỷ đồng qua kênh thị trường mở.

Tỷ giá trung tâm tăng thêm 19 đồng, lên mức cao nhất trong khoảng bốn tháng gần đây. Trong khi đó, tỷ giá USD trên thị trường tự do giảm nhẹ về quanh 26.370–26.400 đồng/USD.

Hệ quả:

Mặt bằng lãi suất cao cho thấy thanh khoản hệ thống vẫn chưa thực sự dồi dào. Đồng thời, áp lực tỷ giá gia tăng trở lại trong bối cảnh USD quốc tế phục hồi mạnh hơn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng và bất động sản tiếp tục chịu áp lực ngắn hạn.
• Doanh nghiệp có tỷ lệ vay nợ cao có thể đối mặt chi phí vốn lớn hơn trong các quý tới.
• Các nhóm ngành có dòng tiền ổn định và ít phụ thuộc vay nợ được đánh giá tích cực hơn trong giai đoạn hiện tại.

5. Thị trường Quốc tế

Diễn biến

Chỉ số DXY tăng lên 99,23 điểm, phản ánh xu hướng đồng USD mạnh trở lại trên thị trường quốc tế. Giá vàng thế giới giảm mạnh dưới áp lực lãi suất cao và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Tại Mỹ, lạm phát tăng lên mức 3,8% – cao nhất trong gần ba năm – chủ yếu do giá năng lượng tăng mạnh. Ông Kevin Warsh được phê chuẩn làm Chủ tịch Fed, trong bối cảnh thị trường kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng.

Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, tiếp tục ảnh hưởng tới giá dầu và triển vọng kinh tế toàn cầu.

Hệ quả:

Tâm lý thị trường quốc tế chuyển sang trạng thái thận trọng hơn. Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn suy giảm, trong khi dòng vốn có xu hướng quay trở lại USD và các tài sản an toàn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Áp lực tỷ giá và lãi suất toàn cầu tiếp tục ảnh hưởng gián tiếp tới thị trường Việt Nam.
• Nhóm doanh nghiệp xuất khẩu và liên quan đến hàng hóa cơ bản có thể được hưởng lợi từ biến động giá dầu và nguyên liệu.
• Các tài sản rủi ro cao có thể tiếp tục biến động mạnh trong bối cảnh chính sách tiền tệ chưa rõ ràng.

Tuần 11–15/05/2026 cho thấy thị trường tài chính Việt Nam đang bước vào giai đoạn kiểm định vùng đỉnh lịch sử với mức độ biến động ngày càng lớn. Mặc dù VN-Index vẫn duy trì được xu hướng tăng, nhưng sự phân hóa giữa các nhóm ngành và áp lực bán ròng từ khối ngoại cho thấy tâm lý thị trường đang trở nên thận trọng hơn.

Trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao, tỷ giá chịu áp lực và môi trường quốc tế còn nhiều biến động, chiến lược phù hợp hiện tại là ưu tiên quản trị rủi ro, duy trì danh mục cân bằng và hạn chế gia tăng tỷ trọng quá mức tại các nhóm cổ phiếu đã tăng nóng.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.