Báo cáo Thị trường Tài chính: Sự phục hồi ngắn hạn với sự hỗ trợ từ chính sách tiền tệ và dòng vốn chọn lọc.

1. Key Highlights

• Thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì đà phục hồi ngắn hạn sau nhịp tăng mạnh tuần trước, với diễn biến giằng co trong bối cảnh thanh khoản chưa cải thiện rõ rệt.
• Khối nhà đầu tư nước ngoài ghi nhận giao dịch nổi bật tại một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là VPL với giá trị mua ròng gần 4.000 tỷ đồng, tạo điểm nhấn trong tuần.
• Ngân hàng Nhà nước đẩy mạnh bơm thanh khoản qua kênh thị trường mở, với tổng giá trị hơn 110.000 tỷ đồng, góp phần hạ nhiệt lãi suất liên ngân hàng và ổn định tỷ giá.
• Thị trường quốc tế tiếp tục chịu ảnh hưởng từ căng thẳng Trung Đông; giá dầu và vàng duy trì ở mức cao, đi kèm biến động mạnh.

2. Thị trường Chứng khoán

Diễn biến:

Sau nhịp phục hồi mạnh trong tuần trước, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn tích lũy với xu hướng giằng co nhưng vẫn duy trì nền giá cao hơn. VN-Index không ghi nhận biến động đột biến, phản ánh sự thận trọng của dòng tiền trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô còn nhiều biến động.

Điểm đáng chú ý nhất trong tuần đến từ hoạt động của khối nhà đầu tư nước ngoài. Mặc dù vẫn duy trì trạng thái bán ròng tổng thể trên HOSE với giá trị khoảng 1.718 tỷ đồng, khối ngoại lại tập trung mua ròng mạnh tại một số cổ phiếu riêng lẻ. Cụ thể, cổ phiếu VPL ghi nhận giá trị mua ròng gần 3.920 tỷ đồng, tương đương hơn 49 triệu cổ phiếu, mức cao nhất trong tuần. Ngoài ra, MSN cũng được mua ròng đáng kể, trong khi VHM là mã bị bán ròng mạnh nhất.

Trên sàn HNX, khối ngoại có xu hướng mua ròng tích cực hơn, tập trung tại các mã như SHS và IDC. Thanh khoản toàn thị trường duy trì ở mức trung bình, cho thấy dòng tiền vẫn mang tính chọn lọc và chưa có sự lan tỏa rộng.
 

Hệ quả:

Sự tham gia mạnh vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn giúp cải thiện tâm lý thị trường trong ngắn hạn, tuy nhiên xu hướng bán ròng tổng thể cho thấy nhà đầu tư nước ngoài vẫn giữ quan điểm thận trọng trước các rủi ro vĩ mô, đặc biệt là yếu tố lãi suất và địa chính trị.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục cổ phiếu có thể được hỗ trợ ngắn hạn nhờ dòng tiền tập trung vào một số mã vốn hóa lớn.
• Xu hướng phân hóa gia tăng, khi dòng tiền không lan tỏa rộng mà tập trung vào các cổ phiếu cụ thể.
• Rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu do thanh khoản chưa cải thiện rõ rệt.
• Các cổ phiếu không có dòng tiền hỗ trợ có thể tiếp tục diễn biến kém hơn thị trường chung.

3. Thị trường Vàng

Diễn biến

Thị trường vàng trong nước tiếp tục biến động theo xu hướng của giá vàng thế giới, tuy nhiên biên độ dao động đã thu hẹp so với tuần trước. Giá vàng duy trì ở mặt bằng cao, trong khi chênh lệch giữa giá trong nước và quốc tế vẫn ở mức lớn, dao động khoảng 28–30 triệu đồng/lượng.

Việc tỷ giá USD tự do hạ nhiệt trong tuần góp phần giảm áp lực lên giá vàng trong nước, đồng thời khiến giao dịch trên thị trường trở nên thận trọng hơn.

Hệ quả:

Mặc dù vẫn đóng vai trò là kênh phòng hộ trong bối cảnh bất ổn, vàng đang chịu ảnh hưởng lớn từ yếu tố đầu cơ và chênh lệch giá, làm gia tăng rủi ro đối với nhà đầu tư ngắn hạn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục nắm giữ vàng tiếp tục chịu ảnh hưởng từ biến động giá quốc tế và yếu tố đầu cơ trong nước.
• Chênh lệch giá cao làm giảm hiệu quả phòng hộ của vàng.
• Rủi ro điều chỉnh vẫn tồn tại nếu yếu tố địa chính trị hạ nhiệt.
• Vai trò ổn định danh mục của vàng suy giảm trong ngắn hạn.

4. Thị trường Tiền tệ

Diễn biến

Thị trường tiền tệ ghi nhận biến động mạnh trong tuần, đặc biệt tại thời điểm cuối quý I khi nhu cầu thanh khoản tăng cao. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm tăng vọt lên mức 11,42%, phản ánh tình trạng căng thẳng thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống.

Trước diễn biến này, Ngân hàng Nhà nước đã triển khai các biện pháp điều tiết quyết liệt thông qua kênh thị trường mở. Ngày 30/03, NHNN phát hành lượng lớn tín phiếu với giá trị khoảng 90.000 tỷ đồng, đồng thời bơm ròng tổng cộng hơn 110.000 tỷ đồng trong cả tuần. Nhờ đó, lãi suất liên ngân hàng giảm dần về khoảng 8,9% vào cuối tuần.

Tỷ giá USD duy trì ở khoảng 26.300-26.100.

Hệ quả:

Thanh khoản hệ thống được cải thiện đáng kể, giúp giảm áp lực lên lãi suất và ổn định thị trường tiền tệ. Việc tỷ giá ổn định lại cũng góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

👉 Tác động đến danh mục:

• Chi phí vốn ngắn hạn giảm giúp hỗ trợ hoạt động của doanh nghiệp, đặc biệt nhóm có tỷ lệ vay cao.
• Áp lực từ lãi suất đối với thị trường cổ phiếu tạm thời giảm bớt.
• Tuy nhiên, rủi ro lãi suất vẫn hiện hữu nếu thanh khoản hệ thống tiếp tục chịu áp lực.
• Danh mục sử dụng đòn bẩy tài chính vẫn cần được quản lý thận trọng trong bối cảnh biến động lãi suất.

5. Thị trường Quốc tế

Diễn biến

Tình hình địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục là yếu tố chi phối chính đối với thị trường toàn cầu. Giá dầu tăng mạnh trong tuần, với dầu WTI đạt mức trên 111 USD/thùng, cao nhất kể từ năm 2022, do lo ngại gián đoạn nguồn cung tại khu vực eo biển Hormuz.

Mặc dù vậy, thị trường cũng ghi nhận một số tín hiệu tích cực khi nhiều quốc gia tham gia liên minh bảo đảm an ninh hàng hải và các kênh đàm phán bắt đầu được nối lại.

Giá vàng thế giới biến động mạnh, có thời điểm tiệm cận mức 4.800 USD/ounce trước khi điều chỉnh nhẹ. Các chính sách kinh tế và thương mại từ Mỹ tiếp tục tạo thêm biến động cho thị trường hàng hóa và tài chính toàn cầu.

Hệ quả:

Thị trường toàn cầu duy trì trạng thái nhạy cảm với các thông tin địa chính trị. Giá năng lượng cao tiếp tục tạo áp lực lên lạm phát, làm hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

👉 Tác động đến danh mục:

• Giá dầu cao làm gia tăng chi phí đầu vào đối với nhiều ngành kinh tế.
  Các doanh nghiệp phụ thuộc vào năng lượng nhập khẩu có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực về biên lợi nhuận.
• Ngược lại, nhóm ngành hưởng lợi từ giá hàng hóa có thể cải thiện kết quả kinh doanh.
• Biến động toàn cầu tiếp tục ảnh hưởng đến dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư tại các thị trường mới nổi.

Tuần 30/03 – 03/04/2026 cho thấy thị trường tài chính Việt Nam đang trong giai đoạn phục hồi ngắn hạn với sự hỗ trợ từ chính sách tiền tệ và dòng vốn chọn lọc.
Tuy nhiên, các yếu tố rủi ro bên ngoài, đặc biệt là địa chính trị và biến động lãi suất, vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn. Thanh khoản thị trường chưa cải thiện rõ rệt, trong khi xu hướng phân hóa giữa các nhóm tài sản ngày càng rõ nét.
Trong bối cảnh đó, thị trường được đánh giá đang ở trạng thái cân bằng nhưng nhạy cảm với thông tin, đòi hỏi việc quản trị danh mục đầu tư cần tiếp tục được thực hiện một cách thận trọng và linh hoạt.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.