Tổng hợp thị trường tuần qua: Áp lực điều chỉnh lan rộng, tài sản trú ẩn lên ngôi

1. Key Highlights

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, song phát tín hiệu thận trọng hơn đối với lộ trình nới lỏng trong giai đoạn 2026–2027.
• Đồng USD suy yếu trên diện rộng, hỗ trợ mạnh cho giá vàng và bạc, đưa các kim loại quý lên mức cao kỷ lục.
• Thị trường chứng khoán Việt Nam điều chỉnh mạnh, VN-Index giảm hơn 5%, chịu áp lực bán ròng lớn từ khối ngoại.
• Tỷ giá USD/VND giảm, trong khi Ngân hàng Nhà nước tiếp tục bơm ròng thanh khoản qua thị trường mở.
• Rủi ro địa chính trị (Nga – Ukraine, chính sách thương mại Mỹ) tiếp tục củng cố vai trò của tài sản trú ẩn trên thị trường toàn cầu.

2. Kinh Tế Quốc Tế

Fed hạ lãi suất 25 bps xuống 3,5–3,75%, song dự báo chỉ giảm thêm một lần mỗi năm trong giai đoạn 2026–2027. Kinh tế Mỹ ghi nhận 7,67 triệu việc làm mới, đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên 236.000. 

USD-Index giảm về 98,4. Giá bạc vượt 60 USD/ounce, dầu giảm về 57–61 USD/thùng. Các rủi ro địa chính trị và thương mại tiếp tục gia tăng.

Hệ quả:

USD suy yếu hỗ trợ kim loại quý nhưng gây áp lực điều chỉnh lên thị trường chứng khoán Mỹ. Môi trường toàn cầu duy trì trạng thái biến động cao, với dòng tiền ưu tiên các tài sản phòng thủ.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục đầu tư quốc tế biến động mạnh hơn do tác động từ tỷ giá và chính sách tiền tệ Mỹ.
• Tài sản trú ẩn (vàng, bạc) tiếp tục đóng vai trò ổn định danh mục.
• Các tài sản rủi ro cao đối mặt nguy cơ điều chỉnh trong ngắn hạn.

3. Thị trường Việt Nam

a/ Thị trường chứng khoán

Tuần qua, thị trường chứng khoán Việt Nam chìm trong sắc đỏ. VN-Index đóng cửa tại 1.646,89 điểm, giảm 94,43 điểm (-5,42%) so với tuần trước. HNX-Index giảm 4,05%, UPCoM-Index giảm 1,02%. Thanh khoản bình quân đạt khoảng 19.100 tỷ đồng/phiên, suy giảm so với tuần trước. Khối ngoại bán ròng xấp xỉ 5.900 tỷ đồng trên cả ba sàn.

Hệ quả:

Diễn biến điều chỉnh phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước chính sách tiền tệ toàn cầu và áp lực lạm phát. Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng nhẹ 0,01–0,04 điểm phần trăm, cho thấy xu hướng dịch chuyển dòng tiền sang các tài sản có độ an toàn cao hơn. Giá trị giao dịch trên thị trường trái phiếu thứ cấp tăng lên 14.585 tỷ đồng/phiên.

👉 Tác động đến danh mục:

• Giá trị danh mục cổ phiếu suy giảm đáng kể, đặc biệt tại nhóm vốn hóa lớn.
• Rủi ro biến động ngắn hạn gia tăng trong bối cảnh dòng vốn ngoại chưa có dấu hiệu quay trở lại.
• Tỷ trọng cổ phiếu cao làm danh mục nhạy cảm hơn với các thông tin vĩ mô quốc tế.

b/ Thị trường tiền tệ

Tỷ giá trung tâm giảm 3 đồng, xuống 25.148 VND/USD. Tỷ giá liên ngân hàng giảm 58 đồng, còn 26.306 VND/USD; thị trường tự do giảm 60–100 đồng.

Lãi suất VND liên ngân hàng biến động trái chiều: qua đêm giảm về 7,1%, trong khi kỳ hạn 1 tháng tăng lên 7,4%. Lãi suất USD giảm 0,16–0,23%. Ngân hàng Nhà nước bơm ròng 12.938 tỷ đồng qua thị trường mở, không phát hành tín phiếu.

Hệ quả:

Đồng VND mạnh lên góp phần giảm áp lực lạm phát nhập khẩu. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất VND tăng ở các kỳ hạn dài có thể ảnh hưởng đến chi phí vốn của doanh nghiệp trong thời gian tới.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục nắm giữ ngoại tệ chịu tác động bất lợi khi quy đổi sang VND.
• Tài sản định danh bằng VND (tiền gửi, trái phiếu nội địa) trở nên hấp dẫn hơn trong ngắn hạn.
• Biến động lãi suất có thể tác động đến triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp vay vốn lớn.

c/ Thị trường vàng

Giá vàng trong nước tiếp tục tăng mạnh và thiết lập mức cao kỷ lục mới. Vàng miếng SJC tăng 700.000 đồng/lượng, giao dịch quanh 154,3 – 156,3 triệu đồng/lượng. Vàng nhẫn SJC tăng 600.000 đồng/lượng, lên 151,1 – 153,6 triệu đồng/lượng. Các thương hiệu DOJI, PNJ ghi nhận mức tăng 700.000 – 900.000 đồng/lượng.

Trên thị trường quốc tế, giá vàng đạt 4.298,7 USD/ounce, tăng 19,6 USD.

Hệ quả:

Đà tăng của vàng được hỗ trợ bởi USD suy yếu, chính sách nới lỏng tiền tệ và nhu cầu trú ẩn trước rủi ro địa chính trị. Chênh lệch giá mua – bán trong nước duy trì ở mức cao, phản ánh nhu cầu giao dịch lớn nhưng cũng gia tăng chi phí ngắn hạn cho nhà đầu tư.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có phân bổ vàng ghi nhận mức tăng giá trị rõ rệt, giúp bù đắp biến động từ chứng khoán.
• Vàng tiếp tục phát huy vai trò công cụ phòng ngừa rủi ro và lạm phát.
• Nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn có thể xuất hiện nếu kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi.

Tuần 08–13/12/2025 ghi nhận sự điều chỉnh mạnh của các thị trường tài sản rủi ro, trong khi các kênh trú ẩn như vàng tiếp tục lập đỉnh mới. Chính sách tiền tệ toàn cầu, đặc biệt là định hướng thận trọng của Fed, cùng với rủi ro địa chính trị, đang tái định hình khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Trong bối cảnh này, cân đối danh mục và quản trị rủi ro tiếp tục là yếu tố then chốt trong chiến lược đầu tư ngắn và trung hạn.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.