Báo cáo thị trường tuần qua: Áp lực điều chỉnh gia tăng, xuất hiện tín hiệu ổn định cục bộ

1. Key Highlights

• Chứng khoán: Thị trường chứng khoán Việt Nam giảm tuần thứ ba liên tiếp; VN-Index mất 2,82% xuống 1.755,49 điểm, khối ngoại bán ròng hơn 6,3 nghìn tỷ đồng, tập trung ở cổ phiếu vốn hóa lớn; thanh khoản chịu áp lực ngắn hạn nhưng vẫn được kiểm soát.
• Tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng tăng đột biến rồi hạ nhiệt nhờ can thiệp mạnh của NHNN; các hoạt động OMO và hoán đổi USD/VND giúp ổn định hệ thống.
• Vàng: Giá vàng biến động mạnh, giữ vai trò tài sản phòng thủ; vàng thế giới phục hồi sau điều chỉnh sâu trong khi giá vàng trong nước tăng mạnh và tiếp tục duy trì chênh lệch cao so với thế giới.
• Quốc tế: Thị trường quốc tế phân hóa; crypto và cổ phiếu công nghệ điều chỉnh mạnh, dù các đàm phán địa chính trị và thương mại giúp hạn chế rủi ro hệ thống.

2. Thị trường Chứng khoán

Trong tuần 02–06/02/2026, VN-Index tiếp tục xu hướng giảm mạnh, mất 51 điểm (-2,82%) và khép tuần tại 1.755,49 điểm, nối dài chuỗi điều chỉnh sang tuần thứ ba liên tiếp. Phiên giao dịch cuối tuần (06/02) ghi nhận mức giảm 1,52%, với áp lực bán lan rộng trên hầu hết các nhóm ngành. HNX-Index giảm 2,57% trong phiên cuối tuần, tuy nhiên tính chung cả tuần tăng nhẹ 0,06%, dừng tại 256,28 điểm.

Áp lực bán chủ yếu đến từ khối nhà đầu tư nước ngoài với giá trị bán ròng hơn 6,3 nghìn tỷ đồng, tập trung tại sàn HOSE. Xét theo ngành, dịch vụ truyền thông giảm mạnh nhất (-7,23%), trong khi các nhóm công nghiệp và tài chính giảm trên 2%, kéo chỉ số chung giảm hơn 12 điểm. Nhóm tiện ích là điểm sáng hiếm hoi nhờ đóng góp tích cực của GAS (+2,68%).

Về kỹ thuật, VN-Index duy trì trạng thái dưới đường SMA 50 ngày, bám sát dải dưới Bollinger Bands, MACD cắt xuống dưới ngưỡng 0. HNX-Index hình thành nến Big Black Candle, Stochastic đảo chiều bán từ vùng quá mua. Chỉ báo dòng tiền thông minh (Negative Volume Index) nằm dưới EMA 20, phát tín hiệu rủi ro giảm sâu (thrust down).

Hệ quả:

Việc đánh mất mốc 1.800 điểm khiến tâm lý thị trường chuyển sang trạng thái thận trọng rõ rệt. Áp lực bán lan tỏa từ nhóm cổ phiếu trụ cột sang nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, trong khi thanh khoản gia tăng chủ yếu đến từ bên bán. Xu hướng điều chỉnh ngắn hạn có khả năng tiếp diễn nếu VN-Index không giữ được vùng hỗ trợ quanh Middle Bollinger Bands, tương ứng khu vực 1.700–1.720 điểm.

👉 Tác động đến danh mục:

• Tác động lên danh mục cổ phiếu: Giá trị danh mục suy giảm rõ rệt, đặc biệt với các danh mục tập trung vào nhóm ngân hàng, công nghiệp và truyền thông, cũng như các danh mục có tỷ lệ sử dụng đòn bẩy cao.
• Rủi ro từ biến động thị trường: Biến động gia tăng làm tăng nguy cơ thanh lý bắt buộc (margin call) và khiến danh mục nhạy cảm hơn với biến động dòng vốn ngoại.
• Triển vọng ngắn hạn: Việc duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao trong bối cảnh xu hướng kỹ thuật tiêu cực có thể tiếp tục làm suy giảm hiệu quả danh mục trong ngắn hạn.

3. Thị trường Vàng

Giá vàng trong nước biến động mạnh theo xu hướng thế giới. Vàng SJC mở đầu tuần quanh mức 178 triệu đồng/lượng, giảm về 163 triệu đồng/lượng giữa tuần trước khi tăng mạnh lên 176.3 triệu đồng/lượng vào cuối tuần. Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay giảm từ trên 5.000 USD/ounce xuống mức thấp 4.666 USD/ounce, sau đó phục hồi lên 4.966 USD/ounce, tăng ròng khoảng 1% trong tuần.

Hệ quả:

Biến động mạnh phản ánh sự giằng co giữa áp lực bán từ đồng USD mạnh và nhu cầu trú ẩn gia tăng do bất ổn tài chính và địa chính trị. Hoạt động mua vào từ khu vực châu Á và các ngân hàng trung ương góp phần hỗ trợ giá phục hồi nhanh sau nhịp điều chỉnh sâu.

👉 Tác động đến danh mục:

• Vai trò của vàng trong danh mục: Vàng tiếp tục đóng vai trò là công cụ phòng thủ trước biến động của tài sản rủi ro, đồng thời giúp ổn định mức độ biến động tổng thể của danh mục.
• Rủi ro liên quan đến biến động giá: Biến động giá lớn làm gia tăng rủi ro định giá trong ngắn hạn, trong khi chênh lệch giá vàng trong nước – thế giới tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư.

3. Thị trường Tiền tệ

Thị trường tiền tệ ghi nhận biến động mạnh khi lãi suất liên ngân hàng qua đêm tăng vọt lên 16,39% trước khi hạ nhiệt về 10,19%, tăng ròng 5,1 điểm phần trăm so với tuần trước. NHNN triển khai các biện pháp can thiệp quy mô lớn, bơm ròng 159.151 tỷ đồng qua OMO và thực hiện hoán đổi USD/VND khoảng 1 tỷ USD. Tỷ giá trung tâm USD/VND giảm nhẹ, trong khi tỷ giá trên thị trường tự do tăng mạnh.

Hệ quả:

Áp lực thanh khoản chủ yếu mang tính thời điểm, liên quan đến nhu cầu tiền mặt và lệch kỳ hạn vốn trong dịp cao điểm. Các biện pháp điều tiết kịp thời giúp hạn chế rủi ro hệ thống, tuy nhiên biến động tỷ giá tự do có thể tác động đến chi phí nhập khẩu và kỳ vọng lạm phát.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục tài sản lãi suất cố định: Hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất ngắn hạn tăng.
• Danh mục doanh nghiệp vay vốn: Chịu áp lực lớn hơn từ chi phí tài chính gia tăng.
• Rủi ro tỷ giá: Rủi ro tỷ giá gia tăng đối với các danh mục có yếu tố ngoại tệ.

4. Thị trường Quốc tế

Thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục biến động mạnh. Giá kim loại quý phân hóa, trong khi Bitcoin giảm mạnh 21.95%. Các diễn biến địa chính trị và thương mại, bao gồm đàm phán Mỹ–Iran và thỏa thuận Mỹ–Ấn Độ, giúp giảm bớt lo ngại rủi ro hệ thống. Các ngân hàng trung ương lớn duy trì chính sách tiền tệ thận trọng trong bối cảnh lạm phát còn dai dẳng.

Hệ quả:

Biến động của tài sản rủi ro phản ánh xu hướng né tránh rủi ro trong ngắn hạn. Mặt bằng lãi suất cao kéo dài tiếp tục tạo áp lực lên định giá tài sản, trong khi dòng vốn toàn cầu có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản phòng thủ.

👉 Tác động đến danh mục:

• Biến động danh mục toàn cầu: Danh mục đầu tư toàn cầu ghi nhận mức biến động gia tăng, đặc biệt với các tài sản gắn với vàng, USD và kim loại quý.
• Cổ phiếu tăng trưởng: Nhóm cổ phiếu tăng trưởng cao, đặc biệt là công nghệ, chịu áp lực điều chỉnh.
• Rủi ro vĩ mô – địa chính trị: Rủi ro chính sách và địa chính trị làm gia tăng độ biến động tổng thể của danh mục quốc tế.
• Triển vọng trung – dài hạn: Xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng mở ra triển vọng tích cực cho các danh mục liên quan đến tài nguyên chiến lược và thị trường mới nổi.

Trong tuần giao dịch 02–06/02/2026, thị trường tài chính tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh mạnh trong bối cảnh thanh khoản ngắn hạn căng thẳng, mặt bằng lãi suất cao và tâm lý phòng thủ gia tăng trên phạm vi toàn cầu. Các tài sản rủi ro suy yếu rõ rệt, trong khi các công cụ phòng thủ phát huy vai trò cân bằng danh mục. Dù biến động ngắn hạn vẫn ở mức cao, các biện pháp điều hành kịp thời của cơ quan quản lý cùng những tín hiệu ổn định từ môi trường quốc tế đã góp phần hạn chế rủi ro hệ thống. Nhìn chung, thị trường đang trong giai đoạn tái định giá và tái phân bổ dòng vốn theo hướng thận trọng hơn, với nền tảng vĩ mô chưa xuất hiện dấu hiệu suy yếu mang tính cấu trúc.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.