Tổng hợp thị trường tuần qua: Thanh khoản hệ thống ngân hàng tiếp tục chịu áp lực, giá vàng điều chỉnh sau chuỗi tăng nóng

1. Key Highlights

• Thanh khoản hệ thống ngân hàng tiếp tục chịu áp lực, lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh lên mức cao nhất trong nhiều tháng.
• Giá vàng điều chỉnh sau chuỗi tăng nóng, trong khi giá bạc lập đỉnh mới nhờ nhu cầu từ công nghệ cao và năng lượng tái tạo.
• Đồng yên Nhật tăng giá trước kỳ vọng BOJ nâng lãi suất; Fed có xác suất cao giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động suy yếu.
• VN-Index tăng gần 3%, ghi nhận 5 phiên tăng liên tiếp và kéo dài chuỗi tăng 4 tuần.
• Bối cảnh quốc tế phân hóa rõ rệt: rủi ro từ Mỹ – Trung, xu hướng trú ẩn ở kim loại quý, và sự dịch chuyển dòng vốn theo kỳ vọng chính sách tiền tệ.

2. Kinh Tế Quốc Tế

Giá bạc tiếp tục lập kỷ lục nhờ nhu cầu từ xe điện, AI và năng lượng mặt trời. Đồng yên Nhật tăng lên 155 JPY/USD. Fed có xác suất 90% giảm lãi suất 0,25% trong bối cảnh thị trường lao động yếu. Chỉ số sản xuất Mỹ và Trung Quốc giảm nhiều tháng liên tiếp. Ấn Độ tiếp tục dẫn đầu tăng trưởng với GDP +8,2%. 

Bitcoin dao động quanh 92.000 USD. Nga phát hành trái phiếu CNY đầu tiên; EU đặt mục tiêu cấm khí đốt Nga từ 2027.

Hệ quả:

Kinh tế Mỹ – Trung suy yếu làm gia tăng rủi ro thị trường toàn cầu. Xu hướng nới lỏng tiền tệ tạo điều kiện cho chứng khoán và kim loại quý. Biến động từ Bitcoin và địa chính trị có thể lan sang các thị trường rủi ro.

👉 Tác động đến danh mục:

• Tài sản định giá bằng USD có thể chịu rủi ro mất giá nếu Fed giảm lãi suất; cân nhắc tăng phân bổ sang JPY hoặc bạc thông qua quỹ ETF.
• Giảm tỷ trọng crypto nếu danh mục ưu tiên an toàn.
• Tăng tỷ trọng tài sản trú ẩn (vàng, bạc, quỹ hàng hóa) khoảng 10–15% để giảm rủi ro.
• Theo dõi cơ hội đầu tư tại Ấn Độ khi quốc gia này duy trì tăng trưởng vượt trội.

3. Thị trường Việt Nam

a/ Thị trường chứng khoán

VN-Index kéo dài chuỗi tăng sang tuần thứ 4 liên tiếp, đóng cửa tại 1,741.32 điểm (+2.98%) với 5 phiên tăng liên tục. Lực cầu lan tỏa rộng hơn so với giai đoạn chỉ kéo trụ trước đó. Khối ngoại quay lại mua ròng gần 4,500 tỷ, tập trung trên HOSE.
Phiên cuối tuần xuất hiện áp lực chốt lời khiến đà tăng thu hẹp, nhưng thanh khoản không tăng đột biến, cho thấy chưa có dấu hiệu phân phối mạnh.

• Nhóm tăng mạnh nhất: Bất động sản (+2.41%) nhờ VIC tăng trần, cùng VHM, KSF, SSH.
• Nhóm giảm mạnh nhất: Năng lượng (-1.33%) và các nhóm tài chính, công nghệ, tiêu dùng không thiết yếu.
• Đóng góp nổi bật: VIC đóng góp hơn 9 điểm cho VN-Index trong phiên cuối tuần.
• Mã tăng tiêu biểu: TLG (+21.44%) vượt vùng đỉnh cũ, khối lượng cao.
• Mã giảm mạnh: CDC (-6.59%) cắt xuống SMA50, yếu tố kỹ thuật xấu đi.

Hệ quả:

Thị trường cho thấy sự cải thiện về mặt chất lượng khi độ rộng tăng, lực cầu lan tỏa thay vì chỉ tập trung ở nhóm vốn hóa lớn. Khối ngoại quay lại mua ròng giúp cải thiện tâm lý trong bối cảnh thanh khoản vẫn khiêm tốn. Áp lực chốt lời cuối tuần là bình thường sau chuỗi 5 phiên tăng, chưa tạo tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Một số nhóm ngành bắt đầu có sự phân hóa trở lại, thể hiện dòng tiền đang chọn lọc hơn thay vì mua đuổi trên diện rộng.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có tỷ trọng BĐS (nhất là VIC, VHM) hưởng lợi tích cực.
• Nhóm năng lượng, tài chính, công nghệ có thể kéo giảm hiệu suất chung tuần này.
• Các mã đang ở vùng đỉnh lịch sử hoặc quá mua (như TLG) có rủi ro rung lắc ngắn hạn.

b/ Thị trường tiền tệ

Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh: qua đêm 6,88%, kỳ hạn 1–3 tháng lên đến 7,34% – mức cao nhất kể từ tháng 5/2023. NHNN bơm ròng 35.317 tỷ đồng qua OMO, nâng lãi suất OMO lên 4,5%, kỳ hạn kéo dài đến 91–105 ngày và thực hiện hoán đổi ngoại tệ 14 ngày. 

Tỷ giá USD hạ nhiệt: thị trường tự do giảm 450–470 đồng xuống 27.200–27.260 VND/USD.

Hệ quả:

Thanh khoản hệ thống chịu áp lực khi tín dụng tăng nhanh hơn huy động. Lãi suất tăng hỗ trợ ổn định tỷ giá nhưng ảnh hưởng chi phí vốn và tốc độ tăng trưởng tín dụng.

👉 Tác động đến danh mục:

• Nhà đầu tư nắm trái phiếu hoặc tiền gửi cũ có thể đối mặt mức sinh lời thấp tương đối; nên cân nhắc tái cơ cấu sang kỳ hạn mới với lãi suất cao hơn.
• Nhà đầu tư sử dụng margin nên xem xét giảm tỷ lệ vay do chi phí tăng.
• Cân nhắc phân bổ vào quỹ tiền tệ hoặc tiết kiệm online ngắn hạn để hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất tăng.
• Theo dõi diễn biến tỷ giá để phân bổ hợp lý tài sản USD; tận dụng giai đoạn tỷ giá giảm để mua nếu mục tiêu phòng ngừa rủi ro.

c/ Thị trường vàng

Giá vàng trong nước giảm 700.000 đồng/lượng. SJC giao dịch 152,9–154,9 triệu đồng/lượng. 

Vàng thế giới giảm 18,9 USD xuống 4.198,9 USD/ounce do kỳ vọng Fed thay đổi hướng chính sách.

Hệ quả:

Chênh lệch giá lớn phản ánh mức độ biến động và sự thiếu ổn định ngắn hạn của thị trường vàng trong nước. Tuy nhiên, vàng vẫn duy trì vai trò phòng thủ hiệu quả trước rủi ro kinh tế vĩ mô.

👉 Tác động đến danh mục:

• Nhà đầu tư nắm giữ vàng ngắn hạn có thể chịu áp lực giảm giá, nhưng dài hạn vàng vẫn giữ vai trò phòng thủ, nhất là với dự báo tăng giá từ các tổ chức quốc tế.
• Nên cân nhắc phân bổ 10–20% danh mục vào vàng vật chất hoặc vàng số hóa để giảm thiểu rủi ro thị trường.
• Tránh giao dịch tần suất cao do chênh lệch giá lớn làm tăng chi phí.
• Ưu tiên mua khi giá điều chỉnh mạnh thay vì đuổi theo xu hướng tăng.

Tuần giao dịch 01–06/12 ghi nhận sự đồng thuận từ cả thị trường nội địa và bối cảnh quốc tế. VN-Index duy trì đà tăng mạnh với độ rộng cải thiện và sự trở lại của khối ngoại, trong khi môi trường tiền tệ ổn định, lãi suất thấp và tỷ giá không gây áp lực.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.