Báo cáo Thị trường Tài chính: Sự phục hồi mang tính kỹ thuật của thị trường

Nhìn chung, tuần qua chứng kiến sự gia tăng của các yếu tố bất định từ địa chính trị và chính sách tiền tệ toàn cầu, khiến tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn.

1. Key Highlights

• Thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi sau 3 tuần điều chỉnh liên tiếp; VN-Index tăng 1,52%, đóng cửa tại 1.672,80 điểm, tương ứng mức hồi phục hơn 81 điểm từ đáy ngắn hạn.
• Dòng tiền quay trở lại rõ rệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, với mức tăng nổi bật tại các ngành: Phân bón (+7,59%), Bảo hiểm (+7,40%), Công nghệ – viễn thông (+6,34%)
• Thanh khoản cải thiện nhẹ nhưng vẫn ở mức trung bình; khối nhà đầu tư nước ngoài duy trì xu hướng bán ròng với giá trị gần 3.000 tỷ đồng trong tuần.
• VN-Index chưa vượt qua các ngưỡng kỹ thuật quan trọng, bao gồm vùng kháng cự 1.680–1.700 điểm và đường trung bình động dài hạn MA200.
• Thị trường vàng trong nước biến động mạnh với biên độ lớn; chênh lệch so với giá vàng thế giới duy trì ở mức cao bất thường (khoảng 30 triệu đồng/lượng).
• Tỷ giá USD trên thị trường tự do tăng mạnh đầu tuần, sau đó hạ nhiệt nhờ hoạt động điều tiết thanh khoản linh hoạt từ Ngân hàng Nhà nước.
• Bối cảnh quốc tế ghi nhận tín hiệu tích cực hơn khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tạm thời hạ nhiệt; giá dầu duy trì ở mức cao nhưng tâm lý thị trường toàn cầu ổn định hơn.

2. Thị trường Chứng khoán

Diễn biến:

Sau giai đoạn giảm sâu kéo dài ba tuần trước đó, thị trường chứng khoán Việt Nam đã ghi nhận nhịp phục hồi đáng kể trong tuần 23–27/03. Áp lực bán mạnh xuất hiện ngay phiên đầu tuần khiến VN-Index giảm sâu và xuyên thủng ngưỡng 1.600 điểm. Tuy nhiên, diễn biến nhanh chóng đảo chiều khi lực cầu bắt đáy gia tăng, được hỗ trợ bởi thông tin tích cực từ môi trường quốc tế, đặc biệt là tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông và việc giá xăng dầu trong nước được kiểm soát.

Kết thúc tuần, VN-Index đạt 1.672,80 điểm, tăng 1,52% so với tuần trước, trong khi chỉ số VN30 tăng 1,31% lên 1.821,53 điểm. Độ rộng thị trường nghiêng về phía tích cực với phần lớn nhóm ngành ghi nhận tăng trưởng. Đáng chú ý, các nhóm ngành có tính chu kỳ và đầu cơ cao như phân bón, bảo hiểm và công nghệ – viễn thông dẫn dắt đà tăng. Nhóm bất động sản cũng ghi nhận sự bứt phá mạnh vào cuối tuần với nhiều cổ phiếu tăng trần.

Thanh khoản thị trường có cải thiện so với tuần trước, với giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 23.745 tỷ đồng/phiên, tăng nhẹ nhưng vẫn thấp hơn mức trung bình dài hạn. Đồng thời, khối ngoại tiếp tục bán ròng trong toàn bộ 5 phiên giao dịch, với tổng giá trị gần 2.981 tỷ đồng, cho thấy dòng vốn ngoại chưa quay trở lại.
 

Hệ quả:

Sự phục hồi của chỉ số góp phần cải thiện đáng kể tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn, đặc biệt đối với dòng tiền mang tính đầu cơ. Tuy nhiên, các yếu tố nền tảng cho một xu hướng tăng bền vững vẫn chưa được xác lập, khi thanh khoản chưa có sự bứt phá rõ rệt và các ngưỡng kháng cự quan trọng vẫn chưa bị chinh phục.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục cổ phiếu có thể ghi nhận lợi nhuận phục hồi ngắn hạn, đặc biệt tại các nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.
• Rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu do: Chỉ số chưa vượt ngưỡng kháng cự quan trọng, thiếu sự xác nhận từ thanh khoản
• Biến động thị trường gia tăng có thể dẫn đến định giá lại danh mục trong ngắn hạn.
• Các cổ phiếu có hệ số beta cao hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính lớn sẽ chịu tác động mạnh hơn khi thị trường đảo chiều.

3. Thị trường Vàng

Diễn biến

Thị trường vàng trong nước trải qua tuần giao dịch với mức biến động mạnh hiếm thấy. Giá vàng SJC giảm sâu vào đầu tuần, mất hơn 10 triệu đồng/lượng và chạm vùng 163–166 triệu đồng/lượng. Ngay sau đó, thị trường ghi nhận nhịp phục hồi mạnh, với mức tăng lên tới 7,5 triệu đồng/lượng chỉ trong một phiên giao dịch, đưa giá vàng lên vùng 170,5–173,5 triệu đồng/lượng.

Trong các phiên cuối tuần, giá vàng dao động trong biên độ hẹp hơn và kết thúc tuần tại khoảng 169,8–172,8 triệu đồng/lượng. Mặc dù tăng nhẹ so với cuối tuần trước, mức giá này vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh trong tuần. Diễn biến tương tự cũng được ghi nhận đối với vàng nhẫn.

Đáng chú ý, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới tiếp tục duy trì ở mức rất cao, khoảng 30 triệu đồng/lượng, phản ánh sự mất cân đối cung – cầu và yếu tố đặc thù của thị trường nội địa.

Hệ quả:

Biến động mạnh làm gia tăng rủi ro đối với nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt trong bối cảnh tâm lý thị trường thiếu ổn định. Chênh lệch giá lớn so với thị trường quốc tế làm suy giảm vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ hiệu quả trong ngắn hạn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có tỷ trọng vàng cao chịu biến động giá lớn, làm gia tăng rủi ro ngắn hạn.
• Chênh lệch giá cao làm giảm hiệu quả phòng ngừa rủi ro của vàng.
• Nguy cơ điều chỉnh mạnh có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị danh mục.
• Tính ổn định của vàng trong vai trò tài sản trú ẩn suy giảm trong bối cảnh thị trường nội địa biến động bất thường.

4. Thị trường Tiền tệ

Diễn biến

Tỷ giá USD trên thị trường tự do tăng nhẹ lên mức 26.750-26.950 đồng/USD. Diễn biến này phản ánh áp lực ngắn hạn lên tỷ giá trong bối cảnh nhu cầu ngoại tệ gia tăng.

Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện các biện pháp điều tiết thanh khoản một cách linh hoạt. Đầu tuần, cơ quan này tiến hành hút ròng mạnh thông qua kênh thị trường mở, khiến lãi suất liên ngân hàng tăng lên mức 8.05%–8.92%. Ngay sau đó, NHNN đảo chiều bơm ròng gần tương đương nhằm ổn định thanh khoản hệ thống. Tính chung cả tuần, lượng bơm ròng đạt khoảng 1.624 tỷ đồng.

Lãi suất huy động tại các ngân hàng thương mại có xu hướng tăng, đặc biệt ở các kỳ hạn trung và dài hạn, phản ánh áp lực huy động vốn và chi phí vốn gia tăng.

Hệ quả:

Áp lực tỷ giá gia tăng nhẹ, kéo theo rủi ro lạm phát nhập khẩu trong các tháng tới.

👉 Tác động đến danh mục:

• Áp lực tăng lãi suất ảnh hưởng tiêu cực đến: Định giá cổ phiếu (do tăng tỷ lệ chiết khấu), lợi nhuận doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao
• Danh mục sử dụng margin đối mặt với rủi ro chi phí tài chính gia tăng.
• Tài sản thu nhập cố định (tiền gửi, trái phiếu) trở nên cạnh tranh hơn so với cổ phiếu.
• Xu hướng phân bổ tài sản có thể dịch chuyển theo hướng thận trọng, ưu tiên an toàn vốn.

5. Thị trường Quốc tế

Diễn biến

Trong tuần qua, bối cảnh quốc tế ghi nhận những tín hiệu tích cực hơn liên quan đến yếu tố địa chính trị. Căng thẳng giữa Mỹ và Iran có dấu hiệu hạ nhiệt khi các bên phát đi thông điệp giảm leo thang và thúc đẩy đàm phán.
Giá dầu duy trì ở mức cao do lo ngại gián đoạn nguồn cung, đặc biệt tại các khu vực vận chuyển chiến lược. Trong khi đó, các chỉ số kinh tế tại Mỹ và châu Âu cho thấy xu hướng phân hóa: hoạt động sản xuất cải thiện nhẹ, trong khi lĩnh vực dịch vụ và tiêu dùng có dấu hiệu chững lại.

Hệ quả:

Tâm lý nhà đầu tư toàn cầu được cải thiện so với giai đoạn trước, tuy nhiên rủi ro vĩ mô vẫn tồn tại, đặc biệt liên quan đến lạm phát và chính sách tiền tệ. Đồng USD duy trì sức mạnh tương đối, tiếp tục ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục đầu tư chịu tác động từ biến động giá năng lượng và chính sách tiền tệ quốc tế.
• Việc hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị có thể hỗ trợ: Nhóm ngành tiêu dùng, vận tải và logistics
• Ngược lại, nếu rủi ro quay trở lại: Áp lực lạm phát gia tăng, chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, tác động tiêu cực đến thị trường cổ phiếu
• Dòng vốn vào các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, tiếp tục phụ thuộc vào biến động vĩ mô toàn cầu.

Tuần 23–27/03/2026 đánh dấu giai đoạn phục hồi mang tính kỹ thuật của thị trường tài chính Việt Nam sau nhịp điều chỉnh mạnh trước đó. Sự cải thiện về tâm lý nhà đầu tư được hỗ trợ bởi các yếu tố bên ngoài, đặc biệt là diễn biến địa chính trị tích cực hơn.

Tuy nhiên, các điều kiện để hình thành xu hướng tăng bền vững vẫn chưa hội tụ đầy đủ. Thanh khoản chưa có sự cải thiện rõ rệt, dòng vốn ngoại tiếp tục rút ròng, và các ngưỡng kỹ thuật quan trọng vẫn chưa được vượt qua.
Trong bối cảnh đó, thị trường được đánh giá đang ở trạng thái phục hồi ngắn hạn nhưng chưa xác lập xu hướng trung hạn, với mức độ biến động dự kiến vẫn duy trì ở mức cao trong thời gian tới.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.