Tổng hợp thị trường tuần qua: Biến Động Nhẹ, Phân Hóa Rõ Nét

1. Key Highlights

• VN-Index tăng nhẹ và duy trì chuỗi phục hồi 3 tuần, nhưng thanh khoản yếu phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.
• Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, NHNN bơm ròng hơn 106.000 tỷ đồng nhằm ổn định thanh khoản cuối năm.
• Tỷ giá USD/VND trung tâm tăng, nhưng USD tự do hạ nhiệt theo xu hướng suy yếu của USD toàn cầu.
• Dự báo giá vàng thế giới tăng mạnh lên mức bình quân 4.450 USD/oz năm 2026.
• Kinh tế Mỹ ổn định, trong khi bất động sản Trung Quốc tiếp tục ghi nhận tín hiệu tiêu cực.

2. Kinh Tế Quốc Tế

Anh tăng thuế kỷ lục (+26 tỷ bảng) để chi phúc lợi; dự báo giá vàng bùng nổ 4.450 USD/oz năm 2026. Trung Quốc mua thêm đậu tương Mỹ (300 triệu USD), đề xuất liên minh đất hiếm, nhưng bất động sản bi quan (Vanke hoãn nợ). 

Kinh tế Mỹ dự báo tăng 2% GDP 2026 dù thuế quan mới; Trump gợi ý bỏ thuế thu nhập. Đàm phán Mỹ–Ấn, Ấn–Canada tiến triển; Eli Lilly đạt 1T USD vốn hóa; Airbus thu hồi 6.000 máy bay do lỗi phần mềm.

Hệ quả:

Toàn cầu lạc quan với Mỹ dẫn dắt, nhưng rủi ro từ thương mại (Mỹ–Trung, thuế quan) và địa ốc Trung Quốc có thể lan tỏa lạm phát hoặc suy thoái cục bộ. Vàng và đất hiếm trở thành hot assets, hàng không gián đoạn ngắn hạn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có tỷ trọng lớn tại thị trường Mỹ được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng tích cực.
• Có thể bổ sung ETF ngành công nghệ, dược phẩm, hưởng lợi từ nền kinh tế Mỹ ổn định.
• Phòng hộ rủi ro thương mại và địa ốc bằng vàng hoặc commodities đặc thù (đất hiếm).
• Đa dạng hoá sang thị trường mới nổi như Ấn Độ để giảm phụ thuộc Trung Quốc.
• Cổ phiếu hàng không có thể tiếp tục nắm giữ trong ngắn hạn khi sự cố kỹ thuật được khắc phục.
• Nên tái cân bằng danh mục theo quý để duy trì ổn định trước biến động toàn cầu.

3. Thị trường Việt Nam

a/ Thị trường chứng khoán

VN-Index khép tuần ở 1.690,99 điểm, tăng 0,4% phiên cuối và tích lũy 2,18% cả tuần – đánh dấu tuần phục hồi thứ 3 liên tiếp. Tuy nhiên, đà tăng chủ yếu từ vài trụ lớn như VIC (+5%), trong khi HNX-Index giảm 0,58% xuống 259,91 điểm. Thanh khoản vẫn ì ạch, không lan tỏa rộng, với phân hóa mạnh giữa các ngành: bất động sản (+2,41%) và tiêu dùng không thiết yếu dẫn dắt xanh, còn công nghệ thông tin và tài chính chìm đỏ (FPT -2,41%, BID/MBB/STB giảm >1%). Khối ngoại bán ròng hơn 618 tỷ đồng, tập trung trên HOSE. Cổ phiếu nổi bật: VPL tăng vọt 27,52% với tín hiệu kỹ thuật tích cực, SMC giảm 8,06% và có nguy cơ test đáy cũ.

Hệ quả:

Thị trường vẫn giằng co quanh mốc 1.700 điểm, với lực cầu yếu và thanh khoản thấp cho thấy nhà đầu tư đang "đợi chờ". Phân hóa ngành làm tăng rủi ro chọn lọc cổ phiếu, nhưng cũng tạo cơ hội cho các mã trụ nếu dòng tiền quay lại.

👉 Tác động đến danh mục:

• Nhà đầu tư đang nắm giữ nhóm blue-chip (VIC, VRE) có thể tiếp tục duy trì vị thế khi VN-Index hướng tới vùng 1.700 điểm.
• Thanh khoản vẫn thấp, vì vậy rủi ro rung lắc cao – hạn chế mua đuổi hoặc gia tăng tỷ trọng ngắn hạn.
• Có thể tăng tỷ trọng ở các nhóm dẫn dắt như bất động sản, tiêu dùng không thiết yếu để phân tán rủi ro.
• Ưu tiên chiến lược trung–dài hạn thay vì giao dịch ngắn hạn.

b/ Thị trường tiền tệ

Lãi suất liên ngân hàng vọt vượt 6,5% ở nhiều kỳ hạn (qua đêm +1,36% lên 5,74%), phản ánh thanh khoản căng thẳng cuối năm. NHNN bơm ròng kỷ lục 106.427 tỷ đồng qua OMO, kéo dài kỳ hạn lên 105 ngày để ổn định. 

Lãi suất huy động tăng ồ ạt, ngay cả Big4 như VietinBank (+0,4–0,6% ở kỳ hạn ngắn). Tỷ giá trung tâm tăng 62 đồng lên 25.155 VND/USD, USD ngân hàng lên ~26.132–26.412, nhưng USD tự do giảm 50–70 đồng xuống 27.486–27.636. 

Các đồng khác: EUR tăng, GBP tăng mạnh, JPY giảm nhẹ.

Hệ quả:

Thanh khoản căng đẩy lãi suất cho vay có thể tăng đầu 2026, ảnh hưởng tín dụng và tăng trưởng kinh tế. Tỷ giá ổn định hơn nhờ USD toàn cầu yếu (DXY giảm về 99,66), giảm áp lực lạm phát nhập khẩu.

👉 Tác động đến danh mục:

• Lãi suất tăng mang lại cơ hội khoá lợi suất hấp dẫn cho tiền gửi hoặc trái phiếu ngắn hạn.
• Với danh mục ngoại tệ: USD suy yếu → cơ hội tăng tỷ trọng EUR/GBP.
• Nên đánh giá tác động lãi suất lên danh mục để điều chỉnh tỷ trọng tài sản thu nhập cố định.
• Hạn chế sử dụng đòn bẩy trong bối cảnh lãi vay có thể tăng đầu 2026.
• Tăng tỷ trọng tài sản có dòng tiền ổn định, hỗ trợ an toàn danh mục cuối năm.

c/ Thị trường vàng

Giá vàng trong nước chưa có biến động lớn tuần qua, nhưng dự báo toàn cầu từ Deutsche Bank nâng mức giá bình quân năm 2026 lên 4.450 USD/oz, nhờ dòng vốn từ ngân hàng trung ương và ETF. 

Tại Việt Nam, vàng miếng SJC ổn định quanh 152.2–154.2 triệu đồng/lượng, chịu ảnh hưởng từ tỷ giá USD/VND.

Hệ quả:

Dự báo tăng mạnh phản ánh vàng vẫn là "safe haven" giữa bất ổn địa chính trị và lạm phát, nhưng biến động ngắn hạn có thể do Fed cắt lãi suất. Ở VN, vàng nội địa có thể theo đà toàn cầu nếu USD yếu đi.

👉 Tác động đến danh mục:

• Vàng có vai trò giảm biến động danh mục, đặc biệt khi thị trường chứng khoán giằng co.
• NĐT đang nắm giữ vàng vật chất hoặc ETF có thể kỳ vọng lợi nhuận dài hạn nhờ xu hướng tăng dự báo.
• NĐT thận trọng có thể tăng tỷ trọng vàng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị.
• NĐT mạo hiểm có thể xem xét sản phẩm phái sinh nhưng cần kiểm soát rủi ro vì vàng không tạo dòng tiền.

Tuần 24–28/11 chứng kiến sự hồi phục nhẹ của thị trường chứng khoán trong nước nhưng chưa có sự lan tỏa về thanh khoản. Mặt bằng lãi suất tăng và dòng tiền thận trọng dẫn đến xu hướng ưu tiên tài sản phòng thủ như vàng và tiền gửi. Trong khi đó, kinh tế Mỹ tiếp tục là điểm tựa chính cho thị trường quốc tế, bất chấp các rủi ro về thương mại và bất động sản Trung Quốc. Nhà đầu tư nên duy trì chiến lược cân bằng giữa cổ phiếu – vàng – tiền gửi, hạn chế sử dụng đòn bẩy và theo dõi sát diễn biến thanh khoản cuối năm.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.