Tổng hợp thị trường tuần qua: Thị trường tìm cân bằng giữa áp lực và hy vọng

1. Key Highlights

• Chứng khoán Việt Nam: VN-Index giảm 2,47%, mất mốc tâm lý 1.600 điểm – ghi nhận tuần giảm thứ tư liên tiếp. Thanh khoản suy yếu 8,15%, khối ngoại tiếp tục bán ròng nhưng cường độ giảm.
• Dòng tiền và tâm lý: Áp lực bán tăng cao sau phiên chiều, song tín hiệu tích cực đến từ lượng tài khoản mở mới (+311 nghìn trong tháng 10) và dòng vốn nội quay lại nhóm cổ phiếu vừa.
• Vàng: Ổn định ở vùng 148,400 - 146,400, lập đỉnh mới trên 148 triệu đồng/lượng; chênh lệch với giá thế giới duy trì hơn 22 triệu đồng/lượng do nhu cầu trú ẩn cao.
• Tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng vượt 6%, tỷ giá tự do tăng tuần thứ bảy liên tiếp. Ngân hàng Nhà nước bơm ròng hơn 56 nghìn tỷ đồng để ổn định thanh khoản hệ thống.
• Thị trường quốc tế: Căng thẳng Mỹ–Trung hạ nhiệt, song lo ngại bong bóng AI và nguy cơ đóng cửa chính phủ Mỹ gây áp lực lên các chỉ số lớn. Vàng thế giới duy trì quanh ngưỡng 4.000 USD/ounce, USD Index giảm nhẹ.

2. Kinh Tế Quốc Tế

Căng thẳng thương mại Mỹ – Trung tạm thời hạ nhiệt khi hai bên đạt thỏa thuận về thuế nông sản và chuỗi cung ứng chip. Tuy nhiên, chứng khoán Mỹ giảm mạnh do lo ngại bong bóng AI, trong khi khả năng chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài tiếp tục tạo sức ép lên tâm lý thị trường. OPEC+ tuyên bố duy trì sản lượng hiện tại đến năm 2026; giá dầu giảm tuần thứ hai liên tiếp. Vàng thế giới duy trì quanh 4.000 USD/ounce, USD Index giảm về 99,66 điểm.

Hệ quả:

Thị trường toàn cầu có dấu hiệu ổn định hơn, song rủi ro từ nợ công Mỹ, bong bóng công nghệ và bất ổn chính trị vẫn tồn tại. Nhà đầu tư lớn tiếp tục giữ tỷ trọng tiền mặt cao, như trường hợp của Warren Buffett với hơn 380 tỷ USD dự trữ.

👉 Tác động đến danh mục:

• Giá cổ phiếu công nghệ giảm sẽ làm lỗ nếu nắm giữ tỷ trọng cao.
  Giá dầu và kim loại quý tăng giúp tăng lợi nhuận cho danh mục năng lượng và hàng hóa.
  Giữ tỷ trọng tiền mặt cao và đa dạng hóa qua ETF giúp giảm biến động.

3. Thị trường Việt Nam

a/ Thị trường chứng khoán

VN-Index giảm 2,47% (tương đương 40,55 điểm), đóng cửa ở 1.599,1 điểm, đánh mất ngưỡng 1.600 sau hai lần phục hồi không thành công. HNX-Index giảm 2,16% xuống 260,11 điểm, trong khi UPCoM tăng nhẹ 1,77%. 

Thanh khoản toàn thị trường giảm 8,15% xuống 126.380 tỷ đồng; khối ngoại bán ròng 2.543,9 tỷ đồng, giảm 17,2% so với tuần trước. Một số cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC (+4,55%) hỗ trợ chỉ số, trong khi VHM, TCB, STB gây áp lực đáng kể. 

Việt Nam nằm trong nhóm 10 thị trường giảm mạnh nhất toàn cầu, tương đồng với Nikkei 225 (-4,07%) và Kospi (-3,74%).

Hệ quả:

Thị trường đang trong giai đoạn tái cân bằng, với rủi ro điều chỉnh ngắn hạn để loại bỏ dòng vốn yếu. Thanh khoản thấp nhất trong 5 tháng cho thấy tâm lý thận trọng vẫn chiếm ưu thế, song lượng tài khoản chứng khoán mới tăng 311 nghìn trong tháng – nâng tổng số lên 2,1 triệu trong 10 tháng đầu năm – là yếu tố hỗ trợ tích cực cho trung hạn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Giảm giá cổ phiếu trụ sẽ khiến danh mục bị lỗ ngắn hạn.
• Tỷ trọng tiền mặt cao giúp giảm rủi ro khi thị trường biến động.
• Tích lũy thêm cổ phiếu vừa và nhỏ có nền tảng tốt giúp cơ cấu danh mục dài hạn, giảm thiểu biến động.

b/ Thị trường tiền tệ

Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, đạt 5,97% cho kỳ qua đêm và 6,06% cho kỳ một tuần. Tỷ giá trung tâm tăng 10 đồng lên 25.103 VND/USD sau 5 tuần giảm. 

Tỷ giá ngân hàng ổn định trong biên độ hẹp (Vietcombank 26.088–26.358 VND/USD), trong khi tỷ giá tự do tăng tuần thứ bảy liên tiếp lên 27.770–27.850 VND/USD (+8,1% từ đầu năm). Ngân hàng Nhà nước bơm ròng hơn 56.000 tỷ đồng qua kênh OMO để hỗ trợ thanh khoản.

Hệ quả:

Thanh khoản hệ thống vẫn chịu áp lực, song đồng USD suy yếu giúp giảm bớt rủi ro tỷ giá. Chênh lệch giá vàng và USD khiến nhu cầu giao dịch phi chính thức gia tăng, buộc cơ quan quản lý phải theo dõi chặt chẽ.

👉 Tác động đến danh mục:

• Lãi suất cao làm tăng chi phí vay, cổ phiếu ngân hàng có thể giảm giá.
• USD tăng sẽ làm giá trị danh mục ngoại tệ tăng, ngược lại USD giảm sẽ gây lỗ cho vị thế USD.
• Các công cụ lãi suất cố định ngắn hạn giúp hạn chế rủi ro danh mục.

c/ Thị trường vàng

Giá vàng miếng trong nước giao dịch quanh mức 146,4–148,4 triệu đồng/lượng (SJC, DOJI, PNJ). Vàng nhẫn tăng mạnh hơn, từ 600.000–1,2 triệu đồng/lượng, lên 143,3–148,8 triệu đồng/lượng. 

Trong khi đó, giá vàng thế giới giảm nhẹ 7 USD/ounce xuống 3.977 USD/ounce, tương đương khoảng 126,4 triệu đồng/lượng – thấp hơn giá trong nước khoảng 22 triệu đồng/lượng.

Hệ quả:

Giá vàng trong nước tăng do nhu cầu trú ẩn cao và đồng USD suy yếu, song đà tăng có thể chững lại nếu Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất. Chênh lệch giá trong – ngoài nước tiếp tục ở mức cao, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh.

👉 Tác động đến danh mục:

• Giá vàng giảm sẽ làm danh mục vàng lỗ, ảnh hưởng lợi nhuận.
• Duy trì tỷ trọng 10–20% giúp giảm rủi ro tổng thể của danh mục.
• Mua vàng ở vùng giá hợp lý (<4.000 USD/ounce) giúp tăng giá trị trung hạn.

Thị trường tài chính tuần qua thể hiện rõ xu hướng “thận trọng trong biến động”. Trong khi rủi ro ngắn hạn vẫn chi phối, các tín hiệu tích cực từ dòng vốn mới và chính sách toàn cầu cho thấy nền tảng phục hồi dần hình thành. Nhà đầu tư nên duy trì chiến lược phòng thủ, tập trung vào quản trị rủi ro, và chuẩn bị sẵn sàng cho giai đoạn phục hồi trong quý IV.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.