Bể nổi và tảng băng chìm: Giải mã đà tăng “lệch pha" của phố Wall 

Nhìn vào bảng điện ngày thứ Tư, bạn có thể thấy một màu xanh mướt khi thị trường gần như đi một đường thẳng từ dưới lên trên. Tuy nhiên, đằng sau sự lạc quan trên bề mặt đó là một câu chuyện phức tạp hơn nhiều. Đà tăng của thị trường không mạnh mẽ và đồng đều như vẻ ngoài của nó. 

Hôm nay, chúng ta sẽ cùng bóc tách "tảng băng chìm" để hiểu rõ ai đang thực sự gánh vác thị trường và liệu sự hưng phấn này có bền vững hay không. 

1. Bức Tranh Toàn Cảnh: Một Đà Tăng "Lệch Pha" 

Về mặt kỹ thuật, thị trường đã hoàn toàn xóa sạch cú sốc từ báo cáo việc làm tồi tệ cuối tuần trước. Động lực chính cho sự phục hồi này không đến từ sức mạnh nội tại của nền kinh tế, mà đến từ một câu chuyện đã quá quen thuộc: "The Fed Put" - niềm tin rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ ra tay giải cứu thị trường. 

Niềm tin này càng được củng cố khi hai quan chức của Fed, Kashkari và Cook, một lần nữa phát đi tín hiệu mạnh mẽ về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Kashkari thậm chí còn dự báo có thể có tới 2 lần cắt giảm trước cuối năm nay. 

Tuy nhiên, đây là điểm "lệch pha" quan trọng: 

• Phiên tăng điểm ngày thứ Tư chủ yếu được dẫn dắt bởi một số ít "gã khổng lồ". Nhóm Mag 7 đã tăng gần 2%, trong khi chỉ số S&P 500 phiên bản trọng số bằng nhau (Equal-weighted) lại có hiệu suất kém hơn đáng kể. 

• Điều này có nghĩa là gì? Một vài cổ phiếu vốn hóa siêu lớn đang làm nhiệm vụ "gánh team", kéo cả chỉ số đi lên, trong khi phần còn lại của thị trường không thực sự hưng phấn đến vậy. Đây là một dấu hiệu của một thị trường có bề rộng (breadth) yếu. 

2. Nghịch Lý Mùa Báo Cáo: Khi "Tin Tốt" Không Còn Đủ Tốt 

Mùa báo cáo tài chính Quý 2 tiếp tục mang đến những kết quả "nhìn chung là ổn". Ngay cả những cổ phiếu bị bán tháo sau khi công bố kết quả như AMD, Disney hay Uber cũng không thực sự có báo cáo "tồi tệ". 

Tuy nhiên, có một nghịch lý rất thú vị đang diễn ra, và nó cho thấy tâm lý của thị trường hiện tại: 

• Tỷ lệ vượt dự báo cao kỷ lục: Tỷ lệ các công ty có kết quả kinh doanh vượt dự báo của các nhà phân tích (cả về doanh thu và lợi nhuận) đang ở mức rất cao so với mức trung bình 10 năm qua. 

• Phản ứng của thị trường lại yếu ớt: Trớ trêu thay, dù các công ty làm tốt hơn, nhưng phản ứng giá cổ phiếu sau khi báo cáo lại kém tích cực hơn nhiều so với mức trung bình 10 năm. Cổ phiếu của các công ty báo cáo "Triple Play" (vượt dự báo EPS, doanh thu và nâng triển vọng) chỉ tăng trung bình 5.1%, thấp hơn mức 5.8% trong quá khứ. 

Tại sao lại có nghịch lý này? Điều này cho thấy thị trường đã đặt kỳ vọng rất cao. Tin tốt dường như đã được "định giá" vào cổ phiếu. Để tạo ra một cú hích thực sự, các công ty không chỉ cần vượt dự báo, mà phải vượt một cách ngoạn mục và đưa ra một triển vọng cực kỳ lạc quan. 

3. Các Chất Xúc Tác Khác: Từ Táo Khuyết Đến Địa Chính Trị 

Bên cạnh câu chuyện về Fed, thị trường còn được hỗ trợ bởi các yếu tố khác: 

• Apple (+5.09%): Cổ phiếu "Táo khuyết" tăng vọt sau khi có thông tin công ty cam kết đầu tư thêm 100 tỷ USD vào Mỹ (nâng tổng mức lên 600 tỷ USD). Đây được xem là một động thái chiến lược nhằm "xoa dịu" ông Trump và tránh các áp lực thương mại tiềm tàng. 

• Địa chính trị hạ nhiệt: Căng thẳng thương mại có dấu hiệu giảm bớt. Ông Trump đã có một bài đăng trên Truth Social, mô tả cuộc gặp giữa đặc phái viên của ông và Tổng thống Nga Putin là "cực kỳ hiệu quả". Ngoài ra, thị trường cũng đang kỳ vọng vào khả năng gia hạn thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung và một thỏa thuận rộng lớn hơn với Bắc Kinh. 

• Chỉ số sợ hãi (VIX) tiếp tục giảm xuống còn 16.77, cho thấy tâm lý thị trường đang rất bình tĩnh và chấp nhận rủi ro. 

4. Những Ngôi Sao Riêng Lẻ & Thị Trường Phụ 

• Ngôi sao sáng nhất: The New York Times (+15.5%) bùng nổ sau khi báo cáo lợi nhuận và doanh thu vượt xa kỳ vọng, đặc biệt là nhờ tăng trưởng thuê bao kỹ thuật số. Một chi tiết cực kỳ thú vị được chỉ ra: gần 90% đà tăng của cổ phiếu NYT trong 10 năm qua diễn ra trong các giai đoạn ông Trump là Tổng thống hoặc Tổng thống đắc cử. 

• Các điểm sáng khác: McDonald's (+3%) và Fastenal (+3%) cũng có báo cáo kết quả kinh doanh mạnh mẽ, đóng góp vào sắc xanh của thị trường. 

• Thị trường Châu Âu & Hàng hóa: Các thị trường này khá "trầm lắng". Châu Âu chỉ biến động nhẹ. Dầu thô tiếp tục giảm phiên thứ 5 liên tiếp do lo ngại về các biện pháp trừng phạt của Mỹ lên Nga. Kim loại cơ bản và vàng cũng không có nhiều biến động lớn. 

Thị trường đang trong một trạng thái thú vị: hưng phấn nhờ vào kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng của Fed, nhưng sức mạnh thực sự lại tập trung vào một nhóm cổ phiếu siêu lớn. Trong khi đó, mùa báo cáo tài chính tuy tốt nhưng lại không đủ để tạo ra những cú bứt phá mạnh mẽ trên diện rộng. 

Câu hỏi lớn lúc này là: Liệu niềm tin vào "Fed Put" và sức mạnh của các "gã khổng lồ" có đủ để duy trì đà tăng này, hay sự "lệch pha" của thị trường đang là một tín hiệu cảnh báo sớm? Hãy cùng theo dõi trong các phiên tiếp theo. 

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.